Foreign Exchange Analysis - 15th July 2025

Read via Portal

GB Pound 

What happened last week?

Cable spent the whole of last week giving up recent sterling gains, touching as low as 1.3450 in this mornings session. Whilst some of the move can be explained by the broader dollar strength last week, weak data out of the UK put further pressure on the Pound. Fridays economic data came in materially below expectation, with industrial production slowing to -0.9% MoM in May despite consensus at 0% going into the print.

What to watch for in the short-term?

This weeks speech from BoE governor Andrew Bailey on Tuesday is followed by CPI data on Wednesday. Markets aren't expecting any surprises in the June price data with RPI, CPI and Core prices all forecast to come in unchanged from the previous month. To end the week, analysts are expecting unemployment data on Thursday to come in weak which could fuel rate cut expectations going into the weekend. 

What about the coming months?

The Pound is still up 8% YTD. The somewhat overexuberant reaction by the market since April has mostly been driven by Dollar bears rather than structural upside to the UK. The 3M risk reversal for the currency pair has leant towards the Dollar over the last week which could be an indication that the market is beginning to think Cable performance in H2 may undo some of the gains seen in H1. 

Calendar

Wednesday 7am | CPI (Jun) 

Thursday 7am | Unemployment Rate (May)

US Dollar 

What happened last week?

The Dollar has had its second consecutive week of gains with the DXY rising from 96.37 on July 1st to 98.10 in Monday's session despite the increased threat of tariffs on the EU, Canada and Mexico, three of the US' largest trading partners. There are two divergent explanations to this. The first, is that the market assumes that these are just negotiating tactics and that their likelihood of implementation is low. The second, is that the market's tariff fears are far more concerned about tariffs on China than other trading partners. 

What to watch for in the short-term?

This week is full of US data as we look towards CPI on Tuesday and PPI data on Wednesday. The consensus is that CPI and Core CPI will tick up from last month with headline prices expected to rise to 2.7% YoY. This will be a leading indicator for the Fed decision which is coming at the end of the month as the Central Bank is keeping a keen eye on the transmission of inflationary pressures from tariffs.  

What about the coming months?

The tumultuous relationship between the President and the Fed Chair is likely to continue over the coming months. Tension between these two has had consequential effects on the Dollar and a loss of central bank independence in H2 could cause markets to lose faith in the dollar as the safe haven currency.

Calendar

Tuesday 1.30pm | CPI Rate

Wednesday 1.30pm | PPI Rate

Euro 

What happened last week?

GBP/EUR was relatively stable at the beginning of the week

before seeing a Sterling selloff on Friday driven by increasing expectations of BoE rate cuts. Over the weekend, 30% tariff announcements on the EU has done little to move GBP/EUR in the Monday morning session.

What to watch for in the short-term?

The big drivers of the Euro over the short-term will be the tariff negotiations that are ongoing between Von der Leyen and Trump before the August 1st deadline. Regardless of the outcome of these negotiations, we are expecting increased volatility over the short-term. There is also Eurozone and UK inflation data released this week. The ECB have made noises that there will

be volatility in inflation numbers but the expectation is that it will still be around 2.3% YoY.

What about the coming months?

Member states are currently divided on how to respond to

Saturday's escalatory tariff announcement. Whilst Macron has called for the EU to "defend European interest resolutely" some member states have urged for a calm response to the latest tariffs. In a scenario where no deal is found before August 1st, we expect the EU to announce trade deals with alternative trading partners. Whilst, yesterdays announcement with Indonesia could mark the first of this trend, any tariffs maintained after August 1st could weight on the single currency. 

Calendar

Thursday 10am | CPI data

Call +44 (0) 203 884 992 to discuss further with an advisor.